近日,中國領(lǐng)先的專業(yè)戶外服飾品牌坦博爾正式向港交所遞交招股書,擬登陸主板上市。
值得關(guān)注的是,坦博爾此次IPO恰踩中行業(yè)上升周期。
就在9月,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于釋放體育消費潛力進一步推進體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》,明確做強體育消費市場。戶外運動則被視為體育產(chǎn)業(yè)中增長最強勁的領(lǐng)域之一,無疑成為政策落地的重要抓手與受益者。
這背后,越來越多的消費者擁抱更健康的生活方式,戶外運動還兼具社交屬性,吸引廣泛群體。而且,消費者偏好逐步轉(zhuǎn)變,包括戶外消費場景更加多元,追求質(zhì)價比消費,淡化國際品牌光環(huán),推動專業(yè)戶外服飾行業(yè)發(fā)展和國產(chǎn)替代進程加速。
同時,縱觀行業(yè)來看坦博爾的綜合實力不容小覷,頗具代表性和觀察價值。
其招股書不僅讓市場看到了強勁的業(yè)務(wù)潛力,還提供了一個視角讓我們得以解讀其財務(wù)數(shù)據(jù)背后的深層價值——業(yè)績持續(xù)增長之外,“與自然為友”的可持續(xù)品牌理念與“有愛有溫暖”的品牌精神構(gòu)筑長期的核心品牌資產(chǎn),并正由此釋放更多潛力,未來成長性更為樂觀。
1、產(chǎn)品高品質(zhì)+體系完整、高效,競爭優(yōu)勢凸顯
從業(yè)務(wù)視角出發(fā)來看,如前文提到消費者偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變,在這樣的背景下如何充分滿足消費者品質(zhì)化、多元化的需求成為本土戶外服飾品牌的關(guān)鍵賽點之一。
而這依托于更專業(yè)的產(chǎn)品性能、更全面的需求覆蓋,以及更高效的產(chǎn)品開發(fā)體系、運營體系等。
坦博爾也由此逐步擴大市場競爭力。其產(chǎn)品以卓越的質(zhì)量、人性化的設(shè)計以及先進的科技與工藝夯實品質(zhì)根基,同時劃分為三大系列(頂尖戶外系列、運動戶外系列與城市輕戶外系列),形成滿足各種用戶于多場景的完整產(chǎn)品體系。截至2025年上半年,坦博爾的產(chǎn)品體系共包含687個SKU。
在用戶覆蓋上,坦博爾實現(xiàn)了從專業(yè)用戶、大眾用戶的全域穿透,包括職業(yè)運動員、資深探險者及追求極限體驗的消費者,家庭戶外群體、都市居民。
在場景覆蓋上,其產(chǎn)品同時滿足滑雪、登山、徒步等各種自然環(huán)境活動需求,以及郊游、公園休閑、日常通勤等城市生活場景。
來源:招股書
同時,在完善的產(chǎn)品布局背后,坦博爾通過品牌、渠道與供應(yīng)鏈的多維發(fā)力,形成協(xié)同支撐,賦能產(chǎn)品銷售增長。
比如,品牌維度,坦博爾通過策略性品牌建設(shè)持續(xù)提升品牌知名度,強化專業(yè)認知,以品牌資產(chǎn)提升驅(qū)動產(chǎn)品銷售增長。
簡要來看,坦博爾的品牌建設(shè)結(jié)合了精湛工藝與先進科技,形成專業(yè)的品牌形象,標志性舉措如與北京服裝學(xué)院聯(lián)合成立“極寒科技實驗室”,并通過組織和贊助各種戶外活動積極推廣優(yōu)質(zhì)戶外生活方式,積極拓展各類運動營銷資源,從而維持較高品牌熱度,沉淀消費者信任。這些成果不斷將流量轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定、可增值的留量,形成長期品牌資產(chǎn)。
這也為坦博爾的持續(xù)增長埋下伏筆。
2、公司在往績記錄期間實現(xiàn)持續(xù)增長,利潤彈性釋放可期
從財務(wù)數(shù)據(jù)具體來看,近年來坦博爾的業(yè)績整體實現(xiàn)持續(xù)增長,而且呈現(xiàn)出線上增長提速的態(tài)勢。
2022年至2024年,坦博爾總收入分別為7.32億元、10.21億元及13.02億元,同期凈利潤分別為0.86億元、1.39億元、1.07億元。按照灼識咨詢的資料,以2024年零售額計,坦博爾已是中國第四大本土專業(yè)戶外服飾品牌。
今年上半年,坦博爾更實現(xiàn)收入6.58億元,同比增長85.0%;凈利潤0.36億元,同比增長
205.6%。隨著滑雪、登山等戶外旺季到來,坦博爾全年業(yè)績有望迎來爆發(fā)式增長。
進一步來看,按照產(chǎn)品系列劃分,近年來坦博爾的三大產(chǎn)品系列均表現(xiàn)不俗,保持收入持續(xù)增長。這印證了其產(chǎn)品戰(zhàn)略的前瞻性與精準性,反映其真正打開多用戶、多場景的市場。
特別是,上半年頂尖戶外系列的收入快速擴張,可見其在專業(yè)群體中的品牌影響力顯著提升。
來源:招股書
而這顯然與坦博爾此前重視營銷投入、提升品牌資產(chǎn)的布局緊密相關(guān)。
結(jié)合費用端、運營端的變化來看,2022年以來坦博爾的銷售及營銷開支占比逐步提升,2024年達到39%,坦博爾的品牌資產(chǎn)相應(yīng)穩(wěn)步提升。這體現(xiàn)在,坦博爾的品牌熱度等關(guān)鍵指標均實現(xiàn)近1倍增長。
品牌熱度來看,如今坦博爾在熱門社交商務(wù)平臺,例如抖音的視頻累計觀看次數(shù)已突破20億次,顯示強大的消費者互動力。
這也同步撬動了線上渠道的爆發(fā)。按照灼識咨詢的資料,以2024年在線零售額計,坦博爾已是中國十大專業(yè)戶外服飾品牌中線上零售額增長最快的品牌,較2023年增長80.3%。2025年上半年,坦博爾線上渠道收入更實現(xiàn)了168.5%的同比增長。
再來看利潤端,此前的營銷投入也難免壓制了坦博爾的短期利潤表現(xiàn),使市場疑慮。如今,我們則能夠更清晰地看到,這不是增長乏力,而是“戰(zhàn)略蓄水”的主動選擇。
同樣,利潤端的積極信號也得以顯現(xiàn)。隨著品牌認知度步入新階段,高毛利的頂尖戶外系列產(chǎn)品放量,坦博爾或有望逐步收縮市場投放強度,推動更多新品上線,從而快速釋放利潤彈性。
所以總的來說,一個更具想象力的坦博爾展現(xiàn)在市場面前,無論是業(yè)績表現(xiàn)還是價值空間都值得期待。
