智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)稱，海外AI模型迭代、云服務(wù)與硬件需求、上層應(yīng)用共振式爆發(fā)。國(guó)內(nèi)受限于市場(chǎng)環(huán)境展現(xiàn)出不同特征，B端企業(yè)數(shù)據(jù)治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，商業(yè)化聚焦于Pre-AI階段與垂直場(chǎng)景降本增效;C端市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)巨頭主導(dǎo)下目前仍以免費(fèi)為主，但以圖片編輯、視頻生成為代表的內(nèi)容創(chuàng)作產(chǎn)品通過(guò)出海已實(shí)現(xiàn)了一定商業(yè)化價(jià)值，建議關(guān)注：1)Pre-AI的收入率先落地，推薦OA+ERP環(huán)節(jié)。2)部分細(xì)分垂直場(chǎng)景AI收入更快。3)本地推理逐步起量。
中信建投主要觀點(diǎn)如下：
海外AI商業(yè)化路徑清晰，模型迭代與應(yīng)用爆發(fā)共振
近年來(lái)，海外頭部模型持續(xù)迭代，多模態(tài)、長(zhǎng)文本及代碼能力屢創(chuàng)新高。應(yīng)用層隨之迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，ChatGPT等代表性應(yīng)用的MAU增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)軟件的增長(zhǎng)曲線。同時(shí)，模型廠商與應(yīng)用廠商的ARR均呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，商業(yè)模式已得到初步驗(yàn)證。
AI時(shí)代海外科技巨頭營(yíng)收超額增長(zhǎng)，軟硬協(xié)同發(fā)展
AI時(shí)代下北美科技企業(yè)營(yíng)收較宏觀經(jīng)濟(jì)及其他行業(yè)呈現(xiàn)出明顯超額增長(zhǎng)。硬件端算力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益;云廠商Capex及云業(yè)務(wù)收入加速反映AI帶來(lái)強(qiáng)勁需求;軟件側(cè)，B端垂直應(yīng)用場(chǎng)景商業(yè)化更快，C端企業(yè)多將AI應(yīng)用于提升產(chǎn)品性能或降低成本。
Pre-AI+場(chǎng)景交付在國(guó)內(nèi)B端率先落地
鑒于國(guó)內(nèi)企業(yè)數(shù)據(jù)治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，AI商業(yè)化路徑首先體現(xiàn)在Pre-AI階段。同時(shí)，在HR、財(cái)稅等具有明確降本增效需求的垂直場(chǎng)景，AI應(yīng)用已快速落地并產(chǎn)生收入。
國(guó)內(nèi)C端AI市場(chǎng)由大廠主導(dǎo)，出海企業(yè)商業(yè)化更快
國(guó)內(nèi)大廠廣泛布局多模態(tài)、Agent、AI編程等泛C端AI應(yīng)用，且受用戶付費(fèi)習(xí)慣影響多采取免費(fèi)模式以搶占市場(chǎng)。整體而言，當(dāng)前率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的企業(yè)多面向海外市場(chǎng)，且以圖像編輯、視頻生成產(chǎn)品為主。
