8月27日晚，東方日升（300118.SZ）發(fā)布2025年半年度報告。在全球光伏產業(yè)鏈價格下探、行業(yè)“反內卷”呼聲高漲的背景下，公司依托異質結技術與光儲協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入74.43億元，歸母凈利潤同比減虧29.49%至-6.79億元，扣非凈利潤同比減虧19.76%，經營活動現(xiàn)金流由去年同期的-44.66億元大幅轉正至4.14億元，盈利修復幅度明顯好于市場預期。
業(yè)績減虧超預期，現(xiàn)金流顯著改善
報告期內，東方日升凈利潤同比大幅減虧，主要得益于異質結（HJT）技術產品的持續(xù)放量、生產成本的優(yōu)化以及全球訂單的有序交付。尤其在N型技術快速迭代的行業(yè)背景下，公司高效組件產品在市場中的認可度不斷提升。經營活動現(xiàn)金流凈額達到4.14億元，同比大增109.27%，實現(xiàn)同比由負轉正，主要因應付款項管理優(yōu)化及運營效率提升所致。這一財務表現(xiàn)，在當前光伏行業(yè)整體“內卷”加劇的背景下，實屬不易。
異質結技術領先，構筑差異化競爭力
技術端，東方日升持續(xù)加碼N型異質結賽道。半年報顯示，伏曦系列組件量產平均功率已達740Wp，電池平均轉換效率26.3%，碎片率控制在0.03%以下；通過0BB無主柵、昇連接無應力互聯(lián)及110μm超薄硅片等多項行業(yè)首創(chuàng)技術，純銀耗量降至5mg/W，成本優(yōu)勢進一步放大。根據(jù)第三方機構“光伏頭條”發(fā)布的2025年上半年組件招投標市場報告顯示，2025年1-6月東方日升組件中標1837MW，排名行業(yè)第六，其中HJT產品在國央企集采中占比快速提升，成功入圍中核集團26.7GW框架、大唐集團年度標段等重點項目，技術溢價逐步兌現(xiàn)。
光儲一體化布局加速，產品矩陣覆蓋全場景
儲能業(yè)務已成為東方日升新的增長支點。圍繞“4S”安全架構，東方日升推出覆蓋戶用、工商業(yè)及大型電站的完整光儲矩陣：eTron液冷儲能系統(tǒng)、iCon工商業(yè)場景液冷儲能一體機、Risen Stack堆疊式方案等均已實現(xiàn)歐美、亞太等多項目落地，并在沙特SGS實證基地經受了極端環(huán)境考驗。公司強調，儲能系統(tǒng)與伏曦組件協(xié)同，可顯著降低BOS成本、提升全生命周期發(fā)電量，為下游客戶提供真正“一站式”低碳解決方案。
全球化產能穩(wěn)步推進，ESG評級躍升
全球化布局方面，東方日升設有馬來西亞、越南、內蒙古包頭等生產基地，北美、歐洲本地化銷售網絡持續(xù)加密。憑借在環(huán)境、社會及治理領域的突出表現(xiàn)，公司2025年萬得ESG評級升至A級，華證指數(shù)ESG評級升至AA級，成功入選A股環(huán)境維度最佳實踐TOP29，進一步鞏固了海外高端市場準入優(yōu)勢。
展望下半年，東方日升表示將堅持“技術溢價+場景創(chuàng)新+現(xiàn)金流安全線”的三維戰(zhàn)略，在繼續(xù)鞏固異質結龍頭地位的同時，深挖光儲融合與綠色電力消費場景，以穩(wěn)健經營穿越周期，行穩(wěn)致遠。
